Рынок акций США напоминает озеро. Внешне оно спокойно, однако под водной гладью бурлят потоки. Волатильность S&P 500 понижена по сравнению с историческими мерками, но входящие в его состав бумаги скачут как ненормальные. Тем не менее широкому фондовому индексу удалось пережить и рост китайской конкуренции технологическим гигантам, и тарифы Дональда Трампа. С начала года он вырос на 4,2%, однако настроения инвесторов диаметрально противоположны.

Динамика волатильности рынка американских акций

Согласно опросу Bank of America, крупные игроки имеют наименьший удельный вес денежных средств в портфелях с 2010. Чистые 34% респондентов утверждают, что акции станут наиболее эффективным инструментом на мировых рынках в 2025, только 11% голосуют за облигации. Институциональные инвесторы по-прежнему верят в снижение ставки по федеральным фондам в текущем году. Таких 77%, причем 46% голосуют за два акта монетарной экспансии, 27% - за один, 4% - за три.

Напротив, опрос Американской ассоциации индивидуальных инвесторов на неделе к 12 февраля сигнализирует о 47% «медведей» среди мелких игроков. То есть чуть меньше половины респондентов считает, что S&P 500 скорее упадет, чем вырастет. Речь идет о самом высоком показателе с ноября 2023.

В основе ралли широкого фондового индекса лежит сильная экономика и впечатляющая корпоративная отчетность. В четвертом квартале прибыль на акцию выросла на 13%, что является лучшим результатом с конца 2021. Тем не менее показатель форвардных доходов, который сопоставляет прогнозы экспертов Уолл-стрит с собственными оценками компаний, отметился наибольшим негативным расхождением за год.

Динамика соотношения взглядов аналитиков и компаний

Рынок всеми силами пытается увидеть больше данных, подтверждающих режим Златовласки, чтобы противостоять запаху стагфляции, тарифным угрозам и «ястребиной» риторике чиновников FOMC. Его реакция на слабую статистику по розничным продажам показательна. Плохие новости для экономики становятся хорошими для S&P 500, так как приближают момент возобновления цикла ослабления денежно-кредитной политики ФРС.

В этом отношении рост затрат американских компаний в феврале до максимальных отметок за два года рисует стагфляционный сценарий развития событий. Да и Дональд Трамп не унимается со своими тарифами. Хозяин Белого дома намерен ввести 25% пошлины на импорт автомобилей, полупроводников и фармацевтики со 2 апреля. Любопытно, что на фоне этих заявлений подскочили акции технологических гигантов. Вероятно, инвесторы восприняли угрозы как позитив для их конкурентоспособности.

Технически на дневном графике S&P 500 продолжается восходящий тренд. Сформированные от 6075 лонги следует удерживать по меньшей мере до тех пор, пока рынок торгуется выше 6100. Падение ниже этого уровня усилит риски формирования разворотного паттерна Расширяющийся клин.