Пара доллар-иена демонстрирует восходящую динамику четвёртую неделю подряд. Во вторник, 24 декабря, пара обозначилась на отметке 157,40, обновив локальный максимум. Сегодня большинство торговых площадок закрыты – мир отмечает Рождество по новоюлианскому календарю. Экономический календарь среды практически пуст. Япония де-факто осталась единственным ньюсмейкером для трейдеров валютного рынка, так как в этой стране сегодня обычный рабочий день. Поэтому в четверг пара usd/jpy может открыться гэпом, реагируя на сегодняшнее выступление главы Банка Японии Кадзуо Уэда.

К господину Уэда мы ещё вернёмся, но прежде стоит обратить внимание на вчерашний макроэкономический отчёт, который был опубликован в Японии (и который трейдеры usd/jpy успешно проигнорировали, хотя релиз вышел в «зелёной зоне», отражая ускорение инфляции в стране). Речь идёт о базовом индексе потребительских цен от Банка Японии (BOJ Core CPI). По большому счёту, это второстепенный макроэкономический индикатор, который как правило не привлекает к себе особого внимания. Индекс рассчитывается по методологии Банка Японии: регулятор исключает из расчётов динамику цен на продукты питания и энергию, а также «отсеивает» иные волатильные факторы. На протяжении двух месяцев (сентябрь, октябрь) показатель демонстрировал нисходящую динамику, достигнув отметки 1,5%. И по прогнозам, в ноябре индекс также должен был остаться на этом уровне, но вместо этого он вышел на отметке 1,7%. Здесь необходимо напомнить, что индекс потребительских цен в Японии в ноябре ускорился до 2,9% (максимальное значение с августа), а базовый индекс – до 2,4% (семимесячный максимум).

Однако трейдеры usd/jpy проигнорировали этот отчёт, как и проигнорировали протокол декабрьского заседания Банка Японии, который оказался достаточно «ястребиным». Регулятор, в частности, указал, что ЦБ прибегнет к дополнительному повышению процентной ставки, «если инфляционные тренды будут соответствовать прогнозным ожиданиям». Один из членов Центробанка предложил постепенное повышение ставки до таргета 1,0% к концу 2025 финансового года (то есть до 31 марта 2026 года), а несколько членов Совета выразили уверенность в том, что рост заработной платы останется высоким по итогам следующих «шунто» (весенние переговоры о заработной плате между профсоюзами и работодателями).

С одной стороны, это ястребиные сигналы, которые свидетельствуют о том, что ЦБ намерен и дальше идти по пути нормализации денежно-кредитной политики. Но с другой стороны, эти сигналы носили слишком размытый характер. Поэтому и не впечатлили трейдеров пары usd/jpy.

Сегодняшнее выступление главы Банка Японии также носило противоречивый характер. С одной стороны, Кадзуо Уэда озвучил ястребиные мессиджи, допустив повышение ставки в следующем году. С другой стороны, он обеспокоился «фактором Трампа».

В частности, Уэда заявил о том, что Центробанк Японии приблизится к устойчивому достижению целевого показателя инфляции в 2% в следующем году.

«Потребление демонстрирует признаки улучшения, поскольку усиливающийся дефицит рабочей силы приводит к росту заработной платы», - отметил Уэда.

Такая риторика говорит о том, что Банк Японии, вероятно, повысит процентную ставку, но не раньше следующей весны, когда будут известны итоги переговоров между работодателями и профсоюзами по поводу повышения заработной платы.

Одновременно с этим Кадзуо Уэда заявил о том, что Центробанку необходимо будет тщательно проанализировать последствия «высокой неопределенности» со стороны внешних факторов – особенно что касается экономической политики новой администрации избранного президента США Дональда Трампа.

«Сроки и темпы корректировки денежно-кредитной политики будут зависеть от динамики экономической активности и цен, а также от будущих финансовых условий», — резюмировал Кадзуо Уэда в ходе своего выступления.

То есть фактически глава Банка Японии повторил основные мессижди протокола декабрьского заседания, только в более оптимистичном ключе (выразив уверенность в том, что цель по инфляции будет достигнута в следующем году). Но опять же – никаких сигналов о том, что регулятор повысит ставку на одном из ближайших заседаний, Уэда не озвучил. Следовательно, иена в паре с долларом и дальше будет следовать за гринбеком, который продолжает набирать обороты на фоне ужесточения позиции ФРС.

По мнению ряда аналитиков, в сложившихся условиях фундаментального характера развернуть пару usd/jpy на 180 градусов может лишь угроза проведения валютной интервенции (или проведение оной). Соглашаясь с этим утверждением можно предположить, что реальная угроза интервенции возникнет при приближении к отметке 160,00 (или при закреплении выше данного таргета). Напомню, что предыдущий раз японские власти отреагировали на ситуацию, когда пара подбиралась к границам 162-й фигуры (в июле этого года).

Таким образом, на мой взгляд, пара usd/jpy сохраняет потенциал дальнейшего роста – прежде всего за счёт усиления американской валюты. Иена не способна самостоятельно развернуть пару, даже несмотря на ястребиные сигналы со стороны Банка Японии (т.к. слишком много «но» и «если»).