Сьогодні в США відзначають День праці, і на графіку індексу долара (DXY) видно зупинку падіння на рівні 100,55, що близький до мінімумів грудня минулого року. Поточна корекція може підштовхнути індекс до позначки 102,10, що стане значним відновленням після зниження.
Три останні торгові сесії минулого тижня показали значну корекцію індексу долара. У понеділок DXY торгується в районі 101,60, що вказує на можливу паузу негативної динаміки.
За підсумками серпня долар ослаб на 2,5%, тоді як євро зміцнився на 2,04%, британський фунт виріс на 2,27%, швейцарський франк піднявся на 3,57%, а японська єна показала найсильніше зростання, додавши 4,3%.
Чому зміцнився долар
У п'ятницю був опублікований індекс цін PCE Core, який ФРС використовує для оцінки базової інфляції. У липні показник зріс на 0,2% у місячному вимірі, що повністю відповідало очікуванням ринку.
Темпи зростання індексу базових цін залишилися на рівні попереднього місяця. Водночас очищений індекс PCE Core виріс на 2,6% у річному вимірі, що виявилося трохи нижчим за прогнозоване значення 2,7%. Ці дані посилюють очікування початку зниження процентних ставок ФРС.
Після публікації цих даних ймовірність зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів у вересні зросла до 70%, тоді як до публікації даних ринок оцінював таку ймовірність у 63%.
Індекс споживчої довіри в США, розрахований Мічиганським університетом, у серпні показав зростання до 67,9 пункту з 66,4 пункту місяцем раніше. Хоча попередні оцінки вказували на 67,8 пункту, очікувалося більш значне поліпшення до 68 пунктів.
Водночас інфляційні очікування на найближчий рік знизилися до 2,8%, що стало мінімальним значенням із грудня 2020 року.
Індекс долара зміцнив свої позиції, оскільки дані щодо інфляції підтвердили очікування. Збільшення особистих доходів і витрат підтримало прогноз, що ФРС може обмежитися зниженням ставки на 25 базисних пунктів у вересні, що стало позитивним фактором для американської валюти.
Події нового тижня
Інвестори з нетерпінням чекають п'ятничного звіту про зайнятість за серпень, який стане ключовим фактором для ФРС під час ухвалення рішення про перше за кілька років зниження процентної ставки.
Послаблення показників ринку праці може знову пробудити страхи рецесії, які домінували на ринках наприкінці липня та на початку серпня.
Очікується, що в серпні кількість нових робочих місць становитиме 163 тис., що значно вище за липневий показник у 114 тис. Аналітики Capital Economics прогнозують ще більше зростання – до 170 тис., з одночасним зниженням рівня безробіття до 4,2%.
Водночас зростання заробітної плати має залишитися на рівні 3,6%. Це відповідало б сценарію, за якого ФРС знижує ставку на 25 б.п. на наступному засіданні.
У Nordea Bank вважають, що слабкі липневі дані були викликані тимчасовими факторами, такими як ураган «Берилл», який вплинув на економічну активність, особливо в південних штатах США.
Очікується, що відновлення даних за серпень зніме побоювання щодо рецесії.
Напередодні ключового звіту про зайнятість, увага також буде зосереджена на інших даних про ринок праці.
Серед них – звіт по вакансіях JOLTS, який надасть інформацію про рівень звільнень, а також дані ADP по найманню в приватному секторі та щотижневий звіт щодо заявок на допомогу з безробіття.
Волатильність на ринках
Акції на Волл-стріт завершили минулий тиждень зростанням, а індекс Dow досяг другого поспіль рекордного максимуму. Це сталося на тлі очікувань швидкого зниження процентної ставки ФРС.
Ринки відновилися після падіння на початку серпня, і розширювальне ралі стало позитивним сигналом для інвесторів, які раніше були стурбовані концентрацією в технологічних акціях.
Інтерес до менш популярних секторів також посилився, і інвестори вкладаються в акції компаній із низькою капіталізацією та вартісні активи, які можуть виграти від зниження ставок.
Проте вересень і жовтень традиційно вважаються нестабільними місяцями для фондового ринку. Аналітики Bank of America попереджають, що несподівані економічні дані можуть викликати нову хвилю волатильності та потрясінь.
Перспектива корекції фунта
Висхідний тренд фунта може ослабнути, якщо дані по ринку праці США виявляться кращими за прогнози. Минулого тижня курс фунта до долара досяг піку на рівні 1,3266, проте після кількох днів зростання валюта опинилася в стані перекупленості.
Після цього фунт відкотився до позначок близько 1,3100, де він торгується на початку нового тижня. Індекс відносної сили (RSI) впав нижче 70, що сигналізує про зникнення ознак перекупленості. Це відкриває можливості для відновлення висхідного тренду, хоча тимчасова слабкість можлива.
З технічного погляду поточна слабкість фунта розглядається як тимчасова пауза в ширшому висхідному тренді. У JP Morgan зазначають, що в найближчі сесії доцільно розглядати купівлю на відкатах до рівня 1,3145.
На думку аналітиків, підтримка може бути сильною на рівні 1,3130, а зростання може знову спрямуватися до максимуму 23 березня 2022 року на позначці 1,3298.
Тим часом цього тижня курс GBP/USD може продовжити знижуватися та опуститися нижче рівня 1,3100 з можливістю досягнення 1,3000 в найближчі два тижні.
Аналіз попередніх рухів показує, що відкати в рамках поточного тренду мають тенденцію бути значними – липнево-серпневе зниження тривало три тижні, а червневе корекційний рух тривало два тижні.
Денний графік вказує, що 50-денна ковзна середня перебувала на рівнях, де зупинялися попередні відкати, що передбачає можливість зниження курсу фунта до 1,2900.
Тривалість і глибина корекції GBP/USD значною мірою залежатимуть від даних по ринку праці США, які вийдуть цього тижня, оскільки вони можуть вплинути на розмір зниження ставки ФРС у вересні.
На цей момент ринок уже повністю врахував можливість зниження ставки ФРС на 25 базисних пунктів, що частково пояснює ослаблення долара в останні тижні.
На думку аналітиків HSBC, долар наразі виглядає недооціненим щодо фундаментальних показників. У стратегічній записці зазначається, що дані, що надходять, підтверджують прогнози про м'яке приземлення економіки США.
Якщо дані по ринку праці, особливо зростання заробітної плати, покажуть відновлення після слабких липневих показників, ймовірність зниження ставки на 50 б.п. ще більше зменшиться.
