S&P 500

Rangkuman untuk 8 April

Pasar AS: alasan sebenarnya di balik tarif Trump terungkap. Bagian 1

Indeks utama AS pada hari Senin: Dow -0,9%, NASDAQ +0,1%, S&P 500 -0,2%, S&P 500: 5.062, kisaran trading: 4.800–5.700.

Berita utama tarif panas: Pada hari Senin, 7 April, Trump mengumumkan bahwa ia akan memberlakukan tarif tambahan sebesar 50% pada impor Tiongkok jika Tiongkok tidak membatalkan tarif balasan sebesar 34% yang diberlakukan sebagai tanggapan terhadap tarif 34% dan sebelumnya 20% yang diberlakukan olehnya, sebelum 8 April.

Pada Selasa pagi, Tiongkok telah merespons, menyatakan bahwa mereka tidak akan tunduk pada tekanan AS dan tidak akan membatalkan tarif yang diberlakukan sebagai balasan. Tidak ada negosiasi AS-Tiongkok yang dijadwalkan untuk saat ini, dengan kedua belah pihak menegaskan kembali sikap keras mereka.

Goldman Sachs telah meningkatkan kemungkinan resesi AS menjadi 45% dalam 12 bulan ke depan, bergabung dengan daftar bank investasi yang semakin banyak yang merevisi pandangan mereka. Ekonom di JPMorgan kini memperkirakan bahwa tarif tersebut akan mengurangi 0,3% dari PDB AS, penurunan yang signifikan dari proyeksi pertumbuhan 1,3% sebelumnya.

Saham Taiwan anjlok hampir 10% pada hari Senin, menandai penurunan satu hari terbesar dalam sejarah, sementara futures ekuitas menunjukkan sesi yang sulit lainnya untuk pasar AS. Di Hong Kong, saham jatuh 13% dalam sehari, memicu penghentian perdagangan. Saham AliExpress merosot 19% dalam 24 jam.

Saham pertahanan Eropa, yang sebelumnya mengungguli di tengah ekspektasi kenaikan tajam dalam pengeluaran pemerintah, kini berada di jalur untuk penurunan satu hari terbesar sejak April 2020.

Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengatakan lebih dari 50 negara telah memulai pembicaraan dengan Amerika Serikat sejak pengumuman hari Rabu lalu. Menteri Perdagangan Howard Lutnick mencatat bahwa tarif akan tetap berlaku "selama beberapa hari dan minggu."

Menanggapi penurunan besar di pasar AS, Presiden Trump menyatakan pada hari Minggu bahwa pemerintahannya siap untuk membuat kesepakatan dengan negara-negara yang mencari keringanan tarif, tetapi hanya setelah mereka membayar "banyak uang kepada AS baik secara tahunan maupun retroaktif." Jika sikap itu tetap tegas, kecil kemungkinan pembicaraan akan berhasil. Sulit membayangkan Tiongkok atau Uni Eropa setuju untuk pembayaran retroaktif untuk defisit perdagangan masa lalu, permintaan yang biasanya hanya terlihat setelah kekalahan perang.

Hingga Senin pagi, total kerugian kapitalisasi pasar dalam indeks S&P 1500 yang luas telah mencapai $9,8 triliun.

Kesimpulan: Tidak ada yang salah secara inheren bagi AS ketika banyak negara ingin mengirim barang mereka ke AS dan menerima dolar sebagai imbalan. Dinamika itu, sebenarnya, sangat menguntungkan bagi Amerika.

Yang menjadi masalah adalah bahwa para eksportir yang sama kemudian membeli utang pemerintah AS, yang menimbulkan pembayaran bunga—sekarang mencapai hingga $800 miliar per tahun, menyaingi pengeluaran pertahanan sebagai item terbesar dalam anggaran federal. Hal itu disebabkan oleh utang nasional AS yang mencapai sekitar $37 triliun. Penting untuk dicatat bahwa masalahnya bukanlah ukuran utang—melainkan biaya untuk melayaninya. Bayangkan jika ada undang-undang yang menurunkan suku bunga menjadi 2% atau bahkan 1,5% per tahun. Langkah seperti itu akan memicu arus keluar besar-besaran dari Treasuries, penjualan obligasi yang meluas, dan tak terhindarkan, penurunan tajam dalam dolar. Pada saat itu, defisit perdagangan AS akan cepat menghilang. Jadi, langkah tarif Trump tidak seirasional yang mungkin terlihat pada pandangan pertama. Namun, idealnya, manuver semacam itu harus dikoordinasikan dengan sekutu utama Amerika dalam G7.

P.S. Pada Selasa pagi, tepat setelah ulasan ini dan kesimpulannya diselesaikan, berita muncul bahwa Trump menyatakan bahwa tarif baru akan memungkinkan Amerika Serikat untuk melunasi utang nasionalnya.